汽車和汽車零部件行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤報(bào)告:行業(yè)利潤(rùn)下滑幅度加大、轎車萎縮趨勢(shì)明顯汽車銷量連續(xù)4個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，轎車萎縮趨勢(shì)明顯。2015年1-7月汽車銷量同比微增0.4%為1335萬輛，汽車銷量連續(xù)四個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，7月降幅擴(kuò)大至7.1%。轎車規(guī)模萎縮是汽車銷量增幅降低的主要原因，轎車仍是汽車行業(yè)占比最大的子行業(yè)，歷史上轎車年銷量沒有負(fù)增長(zhǎng)過，2015年屬首次，2014年轎車凈增量低至37萬輛，2015年1-7月轎車凈減少53萬輛。乘用車-自主SUV銷量同比增87.1%，份額大幅提升至53%，德系、日系、美系、韓系SUV份額均有不同程度下降。1-7月轎車領(lǐng)域僅日系轎車銷量增長(zhǎng)。商用車-行業(yè)總體低迷依舊、新能源占比提升。2015年1-7月商用車銷量同比下降13.9%，客車銷量基本持平，卡車同比下降16%，基數(shù)原因商用車銷量降幅收窄，但絕對(duì)銷量仍相當(dāng)于2009年之前水平，未見復(fù)蘇跡象。1-7月節(jié)能與新能源(含天然氣)商用車產(chǎn)量5.9萬臺(tái)，占比達(dá)3%，尤其是客車的新能源比例上升趨勢(shì)非常明顯。
汽車行業(yè)利潤(rùn)下滑趨勢(shì)明顯。1H15汽車行業(yè)收入/利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.8%/-2.1%，汽車行業(yè)銷售利潤(rùn)率8.8%，總體呈下滑趨勢(shì)。其中整車收入持平，利潤(rùn)總額同比下降8.2%，零部件行業(yè)收入/利潤(rùn)總額同比增幅8.2%/10.4%，總體增速較過去兩年同期增幅有較大回落。
投資機(jī)會(huì)梳理。汽車銷量連續(xù)四月同比下降，除SUV同比增幅仍高外其它產(chǎn)品均在同比下降。雖然汽車行業(yè)總體景氣低迷，但結(jié)構(gòu)熱點(diǎn)仍存。乘用車:看好SUV里的升級(jí)需求，目前看自主SUV升級(jí)之路仍坎坷，我們更看好合資SUV升級(jí)趨勢(shì)，典型企業(yè)有江鈴汽車、廣汽集團(tuán)。商用車:總體見底，但絕對(duì)產(chǎn)銷規(guī)模依然很低，僅相當(dāng)于2009年之前水平，柴油車國(guó)四排放標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)帶來的擾動(dòng)已結(jié)束。2015年下半年新能源商用車將超預(yù)期沖量，需要提醒的是2016年以后補(bǔ)貼大幅下滑將給新能源車產(chǎn)業(yè)鏈帶來較大成本壓力。零部件:我國(guó)汽車行業(yè)數(shù)年高速發(fā)展培育了很多細(xì)分龍頭配件企業(yè)，現(xiàn)在行業(yè)產(chǎn)銷增速雖低，但汽車本身正在往更安全更環(huán)保更智能的方向發(fā)展，我們認(rèn)為汽車配件領(lǐng)域存在不少投資機(jī)會(huì)。我們優(yōu)選出未來幾年基本面趨勢(shì)向上且估值合理的標(biāo)的:江鈴汽車、廣汽集團(tuán)、宇通客車、駱駝股份、均勝電子、拓普集團(tuán)。
