10月15日，美國紐約商品期貨交易所的NYMEX原油期貨合約收于77美元之上，創(chuàng)一年以來新高。
這是否意味著全球經(jīng)濟從金融危機中徹底復(fù)蘇？經(jīng)濟學(xué)家們有著截然不同的觀點。
盡管國際能源署（IEA）以及石油輸出國組織歐佩克（OPEC）等機構(gòu)同時上調(diào)了世界原油消費預(yù)期，認為全球經(jīng)濟逐漸從危機中復(fù)蘇，但更多的經(jīng)濟學(xué)家注意到，美元指數(shù)自3月來已累計下跌14%。投資者看低美元、把大量資金從美元資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到股市和大宗商品市場才是油價和股價同漲的主因。
油價小陽春
在經(jīng)歷了此前一個多月的動蕩調(diào)整之后，進入10月份，國際原油價格開始大步回升。三大原油價格指數(shù)都保持連漲態(tài)勢。
10月15日，NYMEX11月原油期貨收漲23.19%，報每桶77.58美元，為2008年10月14日來最高收位。而就在去年年底，國際油價還曾一度下探到35美元。
不僅如此，整個大宗商品市場都出現(xiàn)了亢奮行情，一路上揚。現(xiàn)貨黃金一度升至每盎司1063.90美元的紀錄高位，今年以來現(xiàn)貨黃金已累計上漲逾22%。
分析師們對于保持這一漲勢持樂觀態(tài)度。據(jù)高盛預(yù)計，原油價格很有可能在今年年底沖上85美元的高峰。過去一周，包括國際能源署及美國能源資料協(xié)會在內(nèi)的多家機構(gòu)上調(diào)了全球?qū)κ托枨蟮念A(yù)估。
這其中有一些是階段性的因素。主要是圣誕節(jié)及冬季是傳統(tǒng)的原油銷售旺季。而歐佩克則更強調(diào)，近期出現(xiàn)的油價反彈有著堅實的經(jīng)濟基礎(chǔ)。在最新的月度報告中，歐佩克稱：“受財政和貨幣政策推動，全球經(jīng)濟正顯示出復(fù)蘇跡象?！?nbsp;
南華期貨分析師張一偉認為：“歐佩克上調(diào)其全球石油需求預(yù)期，而此前國際能源署（IEA）已經(jīng)上調(diào)其預(yù)期，這增強了市場對于能源需求前景將好于此前預(yù)期的樂觀情緒?！?nbsp;
紐約商品交易所公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，看漲油價明年3月將突破125美元的期權(quán)買盤，增加了8倍；3月份125美元買權(quán)未平倉合約，更是由789張猛增到6867張。
股市與美元
盡管歐美和日本等主要經(jīng)濟體的政治家們急于展示日漸好轉(zhuǎn)的經(jīng)濟指標，但似乎沒有多少經(jīng)濟指標可以打消經(jīng)濟學(xué)家們的疑慮。
以美國為例，最為核心的就業(yè)率指標一路走低，財政狀況也未見好轉(zhuǎn)。而一些據(jù)稱被改善的數(shù)據(jù)，實際上可能在惡化。以企業(yè)利潤率指標為例，盡管這個指標得到顯著改善，但據(jù)調(diào)查，多數(shù)企業(yè)提高利潤的主要手段是壓縮成本――這對于經(jīng)濟的持續(xù)復(fù)蘇而言是個壞消息。
據(jù)全國實業(yè)經(jīng)濟學(xué)協(xié)會(NABE)上周一公布的一份調(diào)查結(jié)果顯示，盡管有超過80%的頂級經(jīng)濟學(xué)家認為，美國持續(xù)近兩年的經(jīng)濟衰退已經(jīng)觸底，但他們中的大多數(shù)人預(yù)計，就業(yè)、信貸或住房領(lǐng)域在未來數(shù)月內(nèi)不會出現(xiàn)實質(zhì)性改善。
而且，接受咨詢的43位頂級經(jīng)濟學(xué)家都認為，這次復(fù)蘇將是緩慢而痛苦的，很多人、很多行業(yè)都會在未來幾年中感受到經(jīng)濟下滑的影響。
事實上，支撐經(jīng)濟復(fù)蘇判斷的主要是全球股市的超跌反彈。
上周三，道瓊斯工業(yè)股票平均價格指數(shù)一年來首次收于10000點上方。而在中國，上證指數(shù)不斷轉(zhuǎn)陰為晴，收復(fù)失地，逼近3000點。
證券投資分析師們認為，全球主要股指的上漲預(yù)示著全球經(jīng)濟的強勁恢復(fù)。這種樂觀的情緒很自然地會傳遞到原油市場，因為經(jīng)濟復(fù)蘇必然意味著對石油等大宗商品需求的快速增加。
不過，這次的情況多少有些不同。
交易員們擔(dān)心，如果即將發(fā)布的三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)不理想，道指10000點可能僅僅是曇花一現(xiàn)。
很明顯的證據(jù)顯示，資本市場和商品市場的上漲主要源自于投資者對美元資產(chǎn)失去信心，因而大舉進入股市和期市尋求避險。
一些分析師曾試圖尋找這些資金轉(zhuǎn)移戰(zhàn)場的軌跡。上海一位不愿具名的分析師估計，僅在美國市場，大約有數(shù)百億美元的資金從美國國債等資產(chǎn)轉(zhuǎn)向大宗商品市場。
由美元貶值所帶動的大宗商品價格反彈可能會反過來威脅經(jīng)濟復(fù)蘇的進程。
就在本月初，國際貨幣基金（IMF）稱，油價上漲仍然對目前復(fù)蘇中的全球經(jīng)濟構(gòu)成威脅。
“事實上，油價已較今年早些時候的低谷水平上升近一倍，期權(quán)價格顯示進一步的上行風(fēng)險?！盜MF報告稱。
這個機構(gòu)警告稱，隨著困擾原油行業(yè)的產(chǎn)能過剩被吸收，油價可能突然上漲至“極高的水平，就像上一次油價暴漲一樣”。它擔(dān)心這種狀況將不僅帶來經(jīng)濟成本上升等短期風(fēng)險，也有可能引發(fā)通脹等中長期風(fēng)險。
