2月，汽車零部件板塊保持強勢走勢：個股中漲幅超過20%的有3只，漲幅在15%～20%的股票有2只；漲幅在10%~15%的個股達到了13只，占零部 件板塊個股比例為35%；超過一半的零部件個股漲幅超過10%。2月份，上證指數(shù)上漲了4.1%，而汽車整車板塊上漲了7.15%，汽車零部件板塊上漲了 10.8%。汽車零部件板塊的表現(xiàn)明顯好于整車板塊，更是好于大盤。
資料顯示，目前A股汽車板塊動態(tài)市盈率約為15倍，其中乘用車板塊動態(tài)市盈率約為11倍，商用車板塊動態(tài)市盈率約為15倍，汽車零部件板塊動態(tài)市盈率約為18倍。從投資的角度出發(fā)，零部件板塊也要好于整車板塊。其原因何在呢？筆者認為有以下四個原因。
一是與整車企業(yè)大多是國企不同，國內(nèi)的汽車配件企業(yè)中很多是民營企業(yè)，往往具有更多的活力。
二是當前的價格戰(zhàn)和緊俏車型的缺乏已經(jīng)成為限制汽車整車企業(yè)利潤率提高的兩個瓶頸性因素。相比之下，汽車零部件的需求非常旺盛，且相關客戶具有較高的忠誠度，所以利潤率相對較高。此外，2011年汽車產(chǎn)銷結構檔次重心將上移，下游客戶將主要是中高檔轎車，這將有利零部件公司利潤率的增長。
三是從國外的情況來看，汽車零部件與整車研發(fā)幾乎同步，部分發(fā)達國家的零部件企業(yè)研發(fā)水平甚至高于整車，但中國卻相反。國際上零部件行業(yè)平均產(chǎn)值一般為整車業(yè)產(chǎn)值的1.7倍，但中國零部件業(yè)產(chǎn)值僅為整車業(yè)的0.5倍。正因為如此，汽車零部件領域的市場前景更被看好。
四是與整車相比，零部件的未來增長空間更大，不排除中國將出現(xiàn)類似博世這樣的汽車零部件巨頭。這一方面源于中國汽車市場增長迅速，推高了零部件需求；另一方面也源于中國汽車零部件集中度不高、研發(fā)水平落后于整車，未來將進入跨越式發(fā)展階段。
據(jù)了解，在汽車行業(yè)即將進入“拐點”的預期之下，不少業(yè)內(nèi)人士對于汽車板塊二級市場的表現(xiàn)態(tài)度謹慎。汽車板塊在連續(xù)兩個月跑贏大盤之后預計將進入調(diào)整期，但由于汽車板塊估值水平較低，大幅低于整體市場的可能性較小，因此判斷汽車零部件板塊是同步大勢，給予中性評級。
汽車零部件生產(chǎn)商一方面為整車企業(yè)做配套，另一方面還為汽車修理和保養(yǎng)商提供產(chǎn)品，因此市場規(guī)模較大。從產(chǎn)業(yè)鏈來看，汽車零部件行業(yè)主要可以分為三大板塊，即產(chǎn)品研發(fā)、磨具開發(fā)及零部件生產(chǎn)。
那么，到底什么樣的汽車零部件生產(chǎn)企業(yè)才具有投資價值呢？
證券分析人士認為，未來汽車零部件行業(yè)的競爭將更趨激烈，產(chǎn)業(yè)整合再所難免，具有較強實力的汽車零部件龍頭企業(yè)將具有更好的發(fā)展前景。而具有良好發(fā)展前景的該類企業(yè)，通常滿足三個“指標”：一是具有較強的磨具開發(fā)能力，汽車零部件企業(yè)能否生產(chǎn)出精度較高的高品質(zhì)零部件，關鍵在于其能否開發(fā)出相應的模具；二是具有較強的整車同步配套能力，汽車零部件企業(yè)能否根據(jù)整車企業(yè)的要求生產(chǎn)出相關產(chǎn)品，直接影響到其獲得訂單量的多少；三是要看企業(yè)的零部件業(yè)務能否平臺化和模塊化，因為這可以讓汽車零部件企業(yè)降低新產(chǎn)品的研發(fā)成本，以及縮短研發(fā)時間。
