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連平:耶倫未來政策不確定性引發(fā)全球市場動蕩

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2014-02-07
核心提示:央廣網(wǎng)財經(jīng)北京2月4日消息 據(jù)經(jīng)濟之聲《央廣財經(jīng)評論》報道,北京時間今天凌晨消息,美聯(lián)儲周一在一份聲明中表示,耶倫已經(jīng)在周一宣誓就職,正式接替本伯南克成為美聯(lián)儲歷史上第一位女主席。耶倫的任期將到2018年2月3日結束。
央廣網(wǎng)財經(jīng)北京2月4日消息 據(jù)經(jīng)濟之聲《央廣財經(jīng)評論》報道,北京時間今天凌晨消息,美聯(lián)儲周一在一份聲明中表示,耶倫已經(jīng)在周一宣誓就職,正式接替本伯南克成為美聯(lián)儲歷史上第一位女主席。耶倫的任期將到2018年2月3日結束。

耶倫于1967年以優(yōu)等生成績獲布朗大學經(jīng)濟學士學位,1971年獲耶魯大學經(jīng)濟學博士學位。耶倫在宏觀經(jīng)濟學方面有許多研究論著,主攻方向為失業(yè)率的原因、機制及影響。著有《失業(yè)與勞動力市場》、《貨幣與財政政策》、《國際貿易與投資政策》等。耶倫的丈夫為2001年諾貝爾經(jīng)濟學獎得主、加州大學伯克利分校名譽教授喬治-阿克洛夫

去年夏季,伯南克暗示美聯(lián)儲將于年底前開始退出量化寬松政策后,曾引發(fā)全球金融市場劇烈波動。今年1月29日,美聯(lián)儲宣布繼續(xù)削減月度債券購買規(guī)模100億美元,從目前750億美元的月度購債規(guī)模減少至650億美元。分析認為,規(guī)模龐大的量化寬松政策必將在耶倫時代結束,如何平穩(wěn)退出經(jīng)濟刺激政策,以及何時開啟加息窗口,都將是耶倫的艱難挑戰(zhàn)。

受美國、中國、英國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期影響,全球股市出現(xiàn)集體大跌。隔夜歐美股市大跌后,亞太股市今日紛紛遭遇重挫,日本股市大跌逾4%,考驗1萬4千點關口。香港股市恒生指數(shù)今天跌幅2.89%,報收21397點,盤中創(chuàng)出近5個月來的新低。美國公布制造業(yè)PMI指數(shù)為51.3,遠不及去年12月的56.5,也遠低于經(jīng)濟學家此前預計值56.0,這也給剛剛上臺的耶倫以新挑戰(zhàn)。

交通銀行首席經(jīng)濟學家連平(微博)對此評論。

       耶倫被認為是美聯(lián)儲“鴿派”的典型代表,剛剛我們也聽到分析認為作為超寬松政策的堅定支持者,耶倫將面臨如何平穩(wěn)退出規(guī)模龐大的量化寬松政策(QE)、提高貸款利率等挑戰(zhàn)。那么在您看來,為何退出量寬和提高貸款利率對于耶倫來說意味著挑戰(zhàn)?

連平認為,因為畢竟美國的超寬松的貨幣政策已經(jīng)維持了好幾年,由此可能會帶來許多深層次的經(jīng)濟的負面影響,這個在未來,在一直執(zhí)掌的這一個時代里一定會發(fā)生。所以作為一個資深的經(jīng)濟學家來說,她肯定非常珍惜這樣的一個結果,因此作為她來說,她需要在她執(zhí)掌的一開始,她就要考慮未來超寬松的貨幣政策如何來很好的加以穩(wěn)健的、平穩(wěn)的來加以退出。那么現(xiàn)在擺在她面前的問題,這幾個最重要的數(shù)據(jù)作為她來說,她需要很好的來繼續(xù)觀察,比如說經(jīng)濟增長、就業(yè)問題以及通脹,從目前來說,雖然已經(jīng)開始了超寬松貨幣政策退出的這么一個進程,但是這個進程是快是慢?規(guī)模有多大?未來在什么時候能夠把這個市場的利率能夠把它提高?這個都是在她,在下一步需要認真應對的一個問題。

近期,耶倫在接受《時代周刊》訪談時談到對美聯(lián)儲實施QE政策的看法,是這樣闡述的:"很多人說,美聯(lián)儲的資產(chǎn)購買計劃只是幫助了富人。事實并非如此。美聯(lián)儲的政策計劃是將長期利率控制在低位,通過鼓勵消費來促進經(jīng)濟復蘇。聯(lián)儲的經(jīng)濟刺激政策推高了房市和股市,這使得擁有房產(chǎn)和股票的人消費更多,經(jīng)濟復蘇創(chuàng)造了更多就業(yè)機會,人們的收入水平也會上去。"可以看出耶倫對美聯(lián)儲的量化寬松政策是持積極肯定態(tài)度的,那么耶倫上臺后會不會放緩美聯(lián)儲退出QE的步伐?

對此,連平(微博)指出,對于超寬松貨幣政策的這樣一個基本的思路,她給予肯定是必然的,對于超寬松貨幣政策在應對美國這場巨大的金融風暴,她所發(fā)揮的積極作用,這個大家也是有目共睹的。作為她接替伯南克,同時她也是屬于這一派經(jīng)濟政策主張中間的同一類這樣的經(jīng)濟學家來說,當然她也是贊同推行這樣的一個政策,但是問題是這個政策不可能持續(xù)的推行下去,在未來她一定會改弦更張,問題是她現(xiàn)在執(zhí)掌美聯(lián)儲之后,在這樣一個當口上,選擇一個什么樣的時機來更好的推進這樣的一個改弦更張的政策,這個對她來說是個巨大的挑戰(zhàn)。

隨著QE退出,近日,華爾街投行紛紛掀起了看空新興經(jīng)濟體的潮流:高盛預期新興經(jīng)濟體未來10年的股票、債券和貨幣將顯著低于大市表現(xiàn);摩根大通預期未來幾年內新興市場本幣債券回報率將跌至2004年以來平均水平的10%;摩根士丹利則認為巴西、土耳其和俄羅斯的貨幣將在2013年暴跌17%之后繼續(xù)下滑。您認為,耶倫繼任美聯(lián)儲主席后所采取的政策,是否會扭轉新興市場目前的表現(xiàn)?

對此,連平分析,目前看到的新興市場發(fā)生巨大的波動,從2013年美聯(lián)儲的超寬松政策即將要退出,或者退出之前的這種輿論討論的時候已經(jīng)開始,那么事實上反映了一個市場上一個擔憂,也就是對未來的不確定性的這種預期。就是在美聯(lián)儲主席,在輪換這樣一個過程當中,一定會帶來政策的變化,不可能新來的耶倫完全按照伯南克過去的思維進行操作,這個中間就會有帶來不確定性。對市場來說,最擔心的就是未來政策它的運行的方向軌跡產(chǎn)生的一種不確定性,就是沒法來預測未來到底一定會發(fā)生一些什么樣的變化?所以在這種情況下面,市場往往采取是比較謹慎的投資政策,那么在謹慎的情況下,它的風險偏好就會降低,在新興經(jīng)濟體的一些投資就會撤回。而在美國市場,相對可以找到比較平穩(wěn)的保持它的收益的這種資產(chǎn),對它來講是一個最好的選擇。所以目前出現(xiàn)這樣一個狀況并不奇怪,在過去政策局面發(fā)生過明顯的變化的當口上,往往會出現(xiàn)這種對未來不確定性預期的這種擔憂,這樣就會帶來市場比較大的波動。

這種波動在未來的話可能還會出現(xiàn),但如果說當耶倫在位置上逐步展開她的一個整個政策主張的時候,人們會越來越清楚的看到她可能會朝著一個什么樣方向走,她的政策立場是什么?這樣逐漸清晰之后市場也會相對的比較穩(wěn)定,同時還要看美國經(jīng)濟復蘇的狀況,因為如果說美國經(jīng)濟未來就像QE政策退出所預期的那樣,它將來會逐漸的平穩(wěn)走好,增速會比去年提高,而如果說美國的就業(yè)狀況還會改善,如果說它的通脹還能夠保持在一定的水平,但是通脹肯定會比前一階段水平要來的高的話,那毫無疑問,這個QE政策還會繼續(xù)的退出,那么也表明未來前景還是看好,這樣的話,新興經(jīng)濟體在未來也會隨著美歐經(jīng)濟的逐步的好轉,它們的出口也會有所改善,這個對于推動它們的經(jīng)濟增長、保持相對平穩(wěn)也會有一定的好處。

在隔夜歐美股市大跌后,亞太股市今日紛紛遭遇重挫,日本股市大跌逾4%,您覺得這是由于您前面提到的這種不確定性影響,還是說經(jīng)濟復蘇趨勢發(fā)生改變呢?

最后,連平指出,經(jīng)濟復蘇的趨勢總體來看沒有改變,主要是因為市場對未來不確定性預期比較大,所以出現(xiàn)比較大的動蕩,而這種動蕩隨著未來美國美聯(lián)儲的政策逐漸的清晰起來,美國的經(jīng)濟狀況逐步的平穩(wěn),有所改善,這個市場的波動也會逐步的趨小。

 
 

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