以具有改革思想的中國央行為例，該行已承諾將抑制信貸增速，并減少對人民幣匯率的干預(yù)。2013年，這兩個方面進(jìn)展不一。
在信貸增長方面，好消息是信貸增長已開始放緩，這一點在周三公布的社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)中有所體現(xiàn)。該數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度新增貸款同比下降17.9%，扭轉(zhuǎn)了去年早些時候的大幅增長勢頭。
中國央行故意關(guān)閉流動性閘門對信貸增長放緩起到了推動作用，去年此舉在銀行間市場引發(fā)了三次錢荒。盡管如此，據(jù)美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)估計，2013年信貸余額仍增長了18.8%。這超過了名義國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP) 10%左右的增速，意味著債務(wù)占GDP的比例將繼續(xù)攀升。
對中國央行來說，加大收緊信貸的力度不會是件容易事。其一，信貸減少意味著經(jīng)濟增長放緩，去年底中國經(jīng)濟已經(jīng)喪失一些動能。而且正如《華爾街日報》(The Wall Street Journal)此前的報道，中國央行和中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會（簡稱：銀監(jiān)會）之間的內(nèi)訌構(gòu)成阻力。銀行自身在這方面也是強大的游說者。
在匯率方面，央行高層官員去年堅稱，他們已經(jīng)積累了足夠的外匯儲備，計劃減少干預(yù)，允許人民幣更加自由地浮動。
實際上，由于擔(dān)心人民幣快速升值會對經(jīng)濟增長不利，北京方面一直固守允許人民幣緩慢、有控制的升值這一老做法，2013年人民幣兌美元上漲3%，波動較小。央行顯然在牽制人民幣的升值步伐，吸收貿(mào)易資金流入和資本流入。去年下半年中國外匯儲備增加3,240億美元。中國目前坐擁3.8萬億美元外匯儲備，比德國一年的經(jīng)濟總量還要多。
當(dāng)中國的改革者談?wù)撟兏飼r，投資者眼前一亮。但與普遍看法恰恰相反，中國政府并不是一個擅長推進(jìn)新觀念的強大決策體。中國的改革步伐最終將依賴于承諾向行動的轉(zhuǎn)化。
