總體來講，云海金屬2014年業(yè)績符合市場預(yù)期，相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與之前2月9日發(fā)布的業(yè)績快報(bào)相差不大。公司營收盡管因材料價(jià)格下降、產(chǎn)品銷售價(jià)格相應(yīng)下降及銷售結(jié)構(gòu)變動而同比下降13.56%，但與此同時凈利潤同比增長9.04%，說明公司總體的盈利能力正在逐步釋放。
需要注意的是云海金屬關(guān)于今年一季度的業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)凈利同比增長68.49%至111.97%，如此高的增長率更多是因?yàn)?4年一季度的基數(shù)比較低。但需要指出的是，從公司歷史業(yè)績來看一季度表現(xiàn)向來較差，13年同期甚至是虧損的，如此更加反映了公司盈利能力的提升。而且二季度一向是公司單季業(yè)績最好的時段，我們預(yù)計(jì)公司今年的半年報(bào)或許會非常靚麗。
據(jù)了解，公司去年開建的高強(qiáng)鎂合金及變形加工項(xiàng)目的第一條擠壓生產(chǎn)線全部設(shè)備已經(jīng)安裝調(diào)試好，開始進(jìn)行試生產(chǎn)。預(yù)計(jì)另外兩條生產(chǎn)線后期也將陸續(xù)建成，全部達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年銷售收入約12.52億元，實(shí)現(xiàn)年凈利潤為1.16億元。我們預(yù)計(jì)今年能貢獻(xiàn)3000-4000萬凈利。此外，公司同宜安科技聯(lián)姻，公司將打入汽車和電子大鑄件領(lǐng)域,后期在產(chǎn)品、客戶和技術(shù)方面兩者存在廣闊合作空間，同時為云海金屬切入電子/汽車下游提供入口,這些都彰顯公司將持續(xù)加速在深加工領(lǐng)域擴(kuò)張。去年年末，云海金屬擬以11.46元/股的價(jià)格，向梅小明、上海宣浦、杭州聯(lián)創(chuàng)和自然人樓建峰収行5235.60萬股，募資不超過6億元，用于歸還銀行貸款及補(bǔ)充流勱資金。其中，梅小明為公司實(shí)際控制人，此次認(rèn)購1745.20萬股;上海宣浦認(rèn)購1745.20萬股;杭州聯(lián)創(chuàng)不樓建峰分別認(rèn)購872.60萬股。增収后，梅小明的持股比例將從30.01%升至30.52%，控股股東和實(shí)際控制人的地位保持不變。從大股東認(rèn)購三分之一定增股份的行為可以很明確地看出大股東的態(tài)度，其股權(quán)不僅沒有稀釋反而略有提升，足以說明大股東對公司未來収展十分看好。
公司與杭州聯(lián)創(chuàng)簽署《戓略咨詢顧問及產(chǎn)業(yè)幵購服務(wù)框架協(xié)議》。公司將憑借杭州聯(lián)創(chuàng)豐富的市場資源，對公司未來戓略擴(kuò)張和幵購整合有著積極的推勱作用，以此提高公司產(chǎn)業(yè)運(yùn)作效率，實(shí)現(xiàn)公司更快更好収展。我們預(yù)計(jì)該協(xié)議的簽署以及公司現(xiàn)金流得到補(bǔ)充，預(yù)示公司將展開外延式擴(kuò)張，通過對外部資源的幵購、整合，公司有望加速產(chǎn)業(yè)升級步伐，提升盈利能力。需要特別注意的是，在近期的投資者互勱平臺上，公司幵未否認(rèn)未來兩家成立并購基金的可能性。
目前國內(nèi)鋁價(jià)13000元左右，鎂價(jià)13200元左右，鎂鋁價(jià)格比已降到1左右。鎂合金良好的性價(jià)比為下游需求的增長創(chuàng)造良機(jī)；同時，鎂是優(yōu)良的輕量化材料，在汽車、3C以及軍工等高端裝備輕量化方面的應(yīng)用前景廣闊。再加上鎂的全球年產(chǎn)銷量僅為90萬噸左右，是鋁體量的1/50，如果在相對于鋁性價(jià)比更高的領(lǐng)域進(jìn)行有效替代，其增長潛力是巨大的。作為行業(yè)龍頭，云海金屬鎂合金產(chǎn)能14萬噸，為全球規(guī)模最大的鎂合金生產(chǎn)與加工企業(yè)之一，近三年來公司鎂合金產(chǎn)銷量均居國內(nèi)第一位，或?qū)⒆钕仁芤妗?/span>
云海金屬相比于宜安科技和亞太科技，其PS、PB都比較小，從這個角度來說市場對公司的估值偏低，而公司PE較大，則是公司自身的盈利能力較弱的表現(xiàn)。總體來講，公司營收規(guī)模效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)，若能在此基礎(chǔ)上加強(qiáng)運(yùn)營管理，降低生產(chǎn)經(jīng)營成本，進(jìn)一步提高盈利能力，公司市值或?qū)⒊尸F(xiàn)爆發(fā)式增長。
