深耕汽車鋁合金壓鑄細(xì)分領(lǐng)域 公司主要從事汽車鋁合金精密壓鑄件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品包括汽車雨刮系統(tǒng)、汽車傳動(dòng)系統(tǒng)、汽車轉(zhuǎn)向系統(tǒng)、汽車發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)、汽車制動(dòng)系統(tǒng)及其他系統(tǒng)等適應(yīng)汽車輕量化、節(jié)能環(huán)保需求的鋁合金精密壓鑄件。公司定位于汽車制造業(yè)二級(jí)供應(yīng)商，產(chǎn)品直接供給一級(jí)供應(yīng)商，主要客戶為全球知名的大型跨國(guó)汽車零部件供應(yīng)商：包括法雷奧、博世、格特拉克（2016 年被麥格納收購(gòu)）、克諾爾、麥格納、電產(chǎn)、博格華納、大陸、馬勒、耐世特、舍弗勒、蒂森克虜伯、采埃孚等。公司與一級(jí)供應(yīng)商共同成長(zhǎng)，戰(zhàn)略合作關(guān)系不斷鞏固，業(yè)務(wù)遍布全球各大成熟市場(chǎng)。
專注小件生產(chǎn)，盈利能力出眾 公司專注汽車鋁合金小型壓鑄件，通過(guò)一體化產(chǎn)業(yè)鏈的布局，再疊加高效的精益管理和優(yōu)質(zhì)的客戶資源，整體盈利水平在行業(yè)內(nèi)處于高位。1）小件產(chǎn)品附加值高：公司主要產(chǎn)品均為依據(jù)客戶特定的技術(shù)參數(shù)設(shè)計(jì)并生產(chǎn)的非標(biāo)產(chǎn)品，以中小件產(chǎn)品居多。一般來(lái)說(shuō)，汽車鋁合金精密壓鑄件產(chǎn)品的規(guī)格越小，要求的加工精度越高，加工難度、耗用的人工及加工費(fèi)用越高，單位產(chǎn)品的附加值越大。2）產(chǎn)業(yè)鏈一體化：公司產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，涵蓋方面包括最初的材料入庫(kù)到最后的加工出庫(kù)。主要產(chǎn)品的生產(chǎn)工序有模具設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)、集中熔煉、產(chǎn)品壓鑄、切邊加工、熱處理、精密機(jī)械加工、表面處理、局部組裝等汽車零部件制造的整個(gè)環(huán)節(jié)，一體化產(chǎn)業(yè)鏈特征較為明顯，第三方成本大大縮減。3）高效的精益生產(chǎn)管理：由于公司主要生產(chǎn)小件，因此對(duì)精益生產(chǎn)管理的要求較高，建立了涵蓋技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、采購(gòu)、制造、銷售、倉(cāng)儲(chǔ)、物流、人事以及財(cái)務(wù)等各環(huán)節(jié)的綜合管理體系，實(shí)行精益化管理模式。4）客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)良：公司前五大客戶均是國(guó)際知名汽車零部件一級(jí)供應(yīng)商，其中法雷奧、博世、麥格納等都是全球汽車零部件排名前十五的企業(yè)，客戶結(jié)構(gòu)相對(duì)較為優(yōu)良。此外，公司外銷比例較大，近年來(lái)國(guó)外業(yè)務(wù)比例維持在60%，其配套客戶也是國(guó)際主流一級(jí)供應(yīng)商，產(chǎn)品定價(jià)相對(duì)國(guó)內(nèi)會(huì)適當(dāng)提高，因此毛利率會(huì)相對(duì)高一點(diǎn)。
募投項(xiàng)目緩解產(chǎn)能壓力，海內(nèi)外生產(chǎn)基地建設(shè)貼近客戶 1）產(chǎn)能不足成為近幾年來(lái)制約公司發(fā)展的瓶頸，募投項(xiàng)目充分保障未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展：2014-2017 年，公司主要產(chǎn)品的平均產(chǎn)銷率為98.62%，平均產(chǎn)能利用率為90.79%，產(chǎn)能偏緊。2017 年11 月上市后，公司將扣除發(fā)行費(fèi)用后的實(shí)際募集資金13.93 億元用于汽車精密壓鑄加工件改擴(kuò)建項(xiàng)目（新增6500 萬(wàn)件汽車鋁合金精密壓鑄件產(chǎn)能）、汽車雨 刮系統(tǒng)零部件建設(shè)項(xiàng)目（新增4000 萬(wàn)件汽車雨刮系統(tǒng)鋁合金精密壓鑄件產(chǎn)能）、精密金屬加工件建設(shè)項(xiàng)目（新增2000 萬(wàn)件汽車類鋁合金精密壓鑄件和500 萬(wàn)件工業(yè)類金屬精密加工件的機(jī)加工產(chǎn)能）以及技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。2）為了增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步拓展新能源汽車零部件市場(chǎng)：公司擬將部分募集資金調(diào)整用于“新能源汽車及汽車輕量化零部件建設(shè)項(xiàng)目”。該項(xiàng)目總投資額為35,890 萬(wàn)元，擬使用募集資金投資額為27,089 萬(wàn)元，不足部分以公司自有資金投入。項(xiàng)目建設(shè)期為24 個(gè)月，新增1200 萬(wàn)件適用于新能源汽車及汽車輕量化鋁合金精密壓鑄件產(chǎn)能，項(xiàng)目建成正常運(yùn)行并完全達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)銷售收入 30,000 萬(wàn)元。3）此外，公司持續(xù)深化“生產(chǎn)貼近客戶”的生產(chǎn)基地布局：海外基地方面，墨西哥生產(chǎn)基地 IKDFAEZA 于2017 年實(shí)現(xiàn)銷售收入近1400 萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)約260%，基本實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。現(xiàn)階段貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)于公司產(chǎn)品幾乎沒(méi)有影響，即使后階段中美貿(mào)易進(jìn)入全面對(duì)抗的局面，公司也可以將出口美國(guó)的部分產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到墨西哥工廠，整體來(lái)看墨西哥生產(chǎn)基地可進(jìn)可退，是全球化下貼近客戶的戰(zhàn)略布局；國(guó)內(nèi)基地方面，2017 年公司啟動(dòng)在國(guó)內(nèi)的南昌、柳州生產(chǎn)基地，分別用于輻射中部地區(qū)及華南、西南地區(qū)。我們認(rèn)為，通過(guò)“生產(chǎn)貼近客戶”，可以進(jìn)一步滿足客戶對(duì)供應(yīng)商戰(zhàn)略布局的要求，深化與客戶的戰(zhàn)略合作關(guān)系，從而擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的銷售規(guī)模以及提升市場(chǎng)份額。
