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深度布局5G卻門前冷落,信維通信起個大早沒趕上快車

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2019-03-06
核心提示:從長遠來看,這些布局并沒有問題,畢竟5G還沒到火力全開的時候。在近期股市中,5G概念顯然成為了頗受追捧的熱點題材,不管互動平

從長遠來看,這些布局并沒有問題,畢竟5G還沒到火力全開的時候。

在近期股市中,5G概念顯然成為了頗受追捧的熱點題材,不管互動平臺還是機構(gòu)調(diào)研,對5G的關(guān)注明顯增多,更有被譽為2019年首個妖股的東方通信在助推5G概念行情,一系列涉足5G領(lǐng)域的上市公司都表現(xiàn)不俗。與當(dāng)下5G熱門的基站升級和網(wǎng)絡(luò)建設(shè)題材不同,信維通信作為手機天線射頻系統(tǒng)服務(wù)商,在高成長之下卻沒能搭上市場的5G順風(fēng)車。

信維通信近期發(fā)布了2018年度業(yè)績快報,營收同比增長37.04%,扣非凈利潤同比增長57.62%,即便是在消費電子增長乏力的情況下,信維通信的扣非凈利潤在四季度呈現(xiàn)了超預(yù)期的增長(三季度為36.21%),然而市場對信維通信的關(guān)注熱度依然很低,最近一次龍虎榜更新還在2018年9月,業(yè)績快報后公司股價依然反響平平。

深度布局5G卻門前冷落,信維通信起個大早沒趕上快車

 

信維通信2018年度主要財務(wù)數(shù)據(jù)

信維通信的主營產(chǎn)品包括移動終端天線在內(nèi)的射頻元器件,移動端天線是目前國產(chǎn)化率最高的細分領(lǐng)域,因此作為行業(yè)龍頭的信維通信已進入蘋果、微軟等國際巨頭的供應(yīng)鏈體系。單純從過往業(yè)績看,信維通信可以稱得上是一家電子白馬股了,趕上了2013年啟動的4G時代,使公司射頻主業(yè)持續(xù)快速增長,因此2013年是一個很明顯的分水嶺,從2014年開始,公司的營業(yè)與凈利潤經(jīng)常是翻倍的增速發(fā)展。

深度布局5G卻門前冷落,信維通信起個大早沒趕上快車

 

凈資產(chǎn)收益率(ROE)是衡量企業(yè)的重要指標,信維通信在高投入的產(chǎn)業(yè)升級與規(guī)模擴大之下,業(yè)績快報中公布的2018年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率達到31.50%,比去年同期減少-6.16%,卻依然遠高于A股電子零部件制行業(yè)13%的平均數(shù)值。近年來信維通信不僅提升移動終端天線主業(yè)市場份額,也在向外延伸公司業(yè)務(wù),如無線充電業(yè)務(wù)方面,公司已為三星、華為等客戶供貨,以及配合國內(nèi)多家汽車廠商的車載無線充電設(shè)計,包括車載射頻器件等均已進入產(chǎn)品階段,近期公司汽車互聯(lián)領(lǐng)域合資公司也注冊成立。

為了滿足新增產(chǎn)能的需求,信維通信2018年在深圳擴建二廠、加快常州金壇工業(yè)園區(qū)項目建設(shè),廠房面積從原有約18萬平方米提升至約63萬平方米,其中2019年陸續(xù)投產(chǎn)的常州金壇基地廠房面積約45萬平方米,2018年公司總資產(chǎn)為72.53億元,同比增長36%,凈資產(chǎn)37.18億元,同比增長37.18%,資產(chǎn)負債率為48.72%。

高成長之下,信維通信的研發(fā)投入依然不低,2017年研發(fā)投入1.68億元,較去年同期增長54.53%,2018年上半年研發(fā)投入猛增到1.07億元,同比增長了113.35%,公司也在公告中表示,研發(fā)投入重點在5G天線系統(tǒng)、射頻前端等前沿技術(shù),已先后設(shè)計20余款天線產(chǎn)品,包括Sub-6MIMO天線和5G的毫米波相控陣列天線等。在業(yè)績快報發(fā)布后,信維通信在投資者關(guān)系互動平臺上表示,目前公司已與多家芯片方案廠商進行包括Sub-6GHz和毫米波天線在內(nèi)的5G天線整體解決方案的合作,并已為部分廠商的樣機提供5G毫米波的射頻傳輸線等。

5G時代的產(chǎn)業(yè)更替中,信維通信所處的移動終端天線領(lǐng)域,是5G下游應(yīng)用端重要組成部分,5G通訊技術(shù)的運用,將引發(fā)手機天線在尺寸、陣列、有源器件、芯片等多方面的設(shè)計與制造變革,如5G關(guān)鍵技術(shù)MassiveMIMO的應(yīng)用,將直接帶來手機天線數(shù)量需求的2-3倍增長,天線的升級換代更伴隨了設(shè)計難度上升。

光大證券在對信維通信的研究報告中指出,公司目前可見的業(yè)務(wù)增量主要在無線充電、金屬屏蔽件以及5G新產(chǎn)品線方面:無線充電在2019年成功切入海外大客戶供應(yīng)鏈,全制程供應(yīng)將保障產(chǎn)品利潤率;金屬屏蔽件料號不斷增加,單機價值量有望翻翻;5G新產(chǎn)品的銷售將隨著5G網(wǎng)絡(luò)商用速度加快,5G手機陸續(xù)出貨而增加;汽車電子方面公司的車載無線充電產(chǎn)品也將隨著客戶車型改款逐漸起量。

作為行業(yè)細分龍頭,信維通信在5G時代增量業(yè)務(wù)主要來自于射頻前端業(yè)務(wù),如天線、LCP射頻傳輸線以及濾波器業(yè)務(wù),公司當(dāng)前已經(jīng)圍繞射頻主業(yè)豐富新產(chǎn)品線,包括濾波器在內(nèi)的射頻前端器件及模組、5G毫米波LCP射頻傳輸線、多種型號的5G基站天線振子等,據(jù)介紹都已經(jīng)陸續(xù)向客戶供貨。

然而5G題材企業(yè)眾多,熱點炒作并非取決于業(yè)績。從當(dāng)前市場熱門題材可以看到,妖股東方通信在沒有任何5G業(yè)務(wù)情況下,卻因為是全球唯一一家能提供TETRA與PDT混合組網(wǎng)解決方案的專業(yè)無線通信企業(yè),而受到市場追捧。東信和平作為有望接棒5G概念的新龍頭,除了搭上了5G頻譜方案即將出臺的利好快車,更在配股題材下受到市場關(guān)注。 5G產(chǎn)業(yè)按時間周期至少到2020年后才進入到應(yīng)用期,規(guī)劃建設(shè)包含了通信基站、基站側(cè)天線、基站側(cè)射頻器件、終端側(cè)天線、設(shè)備商、光器件等等細分行業(yè),雖然每個細分行業(yè)都會伴隨著5G的到來迎來一波新的技術(shù)升級和產(chǎn)業(yè)迭代,但在5G處于題材炒作階段的當(dāng)下,市場關(guān)注的依然是熱錢的流向。

所以像信維通信這樣的5G應(yīng)用后期企業(yè),在5G產(chǎn)業(yè)鏈條中并不十分凸顯,而且目前市場熱點聚焦于題材與概念,信維通信作為已經(jīng)有明確的5G發(fā)展線路公司,反而落了下乘。5G的業(yè)績紅利釋放期還有數(shù)年,而當(dāng)下智能手機紅利結(jié)束以及中美貿(mào)易摩擦,對于電子制造業(yè)影響十分明顯,為此信維通信雖然極力強調(diào)5G血統(tǒng),卻在實際業(yè)務(wù)中進行泛射頻領(lǐng)域的橫向布局,加強在汽車電子領(lǐng)域業(yè)務(wù)的開展,也是其應(yīng)5G前青黃不接的無奈舉措。(消息來源于網(wǎng)絡(luò))

 

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